Todo lo que debes saber sobre el financiamiento mezzanine

Camino Financial06 Feb 2024
Todo lo que debes saber sobre el financiamiento mezzanine
El financiamiento mezzanine es una alternativa para las empresas que no se deciden entre la deuda y el capital ya que mezcla los beneficios de ambos. Además, ofrece una flexibilidad raramente encontrada en la financiación tradicional. El mezzanine es ideal para negocios que buscan escalar, reestructurar capital o navegar fases de transición. Se destaca por su adaptabilidad a diversas estrategias corporativas. Profundicemos en este financiamiento y cómo puede ayudar a crear crecimiento y éxito a largo plazo.

¿Qué es el financiamiento mezzanine?

El financiamiento mezzanine, o deuda mezzanine, es una mezcla de pedir dinero prestado (como entrar en deuda) y vender parte del negocio a inversores (como vender capital).
  • Para los prestamistas, ofrece la oportunidad de convertirse en copropietarios del negocio en el futuro.
  • Para los deudores, ofrece flexibilidad, ventajas fiscales y crecimiento sin una dilución significativa de la propiedad.
Este tipo de financiamiento es especialmente útil para las empresas que quieren expandirse sin:
  • ceder demasiado control
  • asumir deudas más directas que podrían ser difíciles de manejar
A menudo se utiliza para financiar la expansión de empresas existentes en lugar de servir como capital inicial. El capital mezzanine es de mayor riesgo que la deuda senior pero ofrece mayores retornos. Típicamente incluye opciones o warrants que permiten al prestamista convertir la deuda en capital en el futuro. Esta forma de financiamiento es atractiva para las compañías que:

Usos para la deuda mezzanine

  • Proyectos de expansión. Ideal para negocios cuando los préstamos tradicionales no satisfacen completamente sus necesidades de financiamiento. Puedes usarlo para:
    • escalar tu negocio
    • aumentar la producción
    • lanzar nuevas líneas de productos
  • Adquisiciones. Ayuda a las empresas a costear la adquisición de otros negocios. Proporciona los fondos necesarios para cerrar la brecha entre el efectivo disponible y el precio de compra.
  • Flexibilidad en la estructura de capital. No altera significativamente la estructura de capital existente de la compañía ni asume una deuda excesiva.
  • Financiamiento de crecimiento. Apoya estrategias de crecimiento agresivo que requieren una inversión sustancial más allá de las capacidades de flujo de caja de un negocio.
  • Refinanciamiento. Puedes usarlo para refinanciar deudas existentes bajo términos más favorables. Esto ayuda a aliviar problemas de flujo de caja o consolidar obligaciones.
  • Compras. Facilita las compras de gestión o apalancadas. Proporciona el capital necesario para comprar una empresa o sus activos significativos.

Ejemplo de financiamiento mezzanine

Imagina a una compañía, "Innovaciones Tech Inc.", con la mirada puesta en adquirir a un competidor más pequeño, "Startup de Gadgets LLC". El costo de adquisición es de $10 millones. Innovaciones Tech puede cubrir la mitad desde sus reservas pero necesita otros $5 millones para cerrar el trato. Un fondo mezzanine interviene, ofreciendo los $5 millones a cambio de un préstamo de alto interés o deuda convertible La deuda convertible es deuda que puede convertirse en capital dependiendo de ciertas condiciones. Este arreglo impulsa el poder de compra de Innovaciones Tech sin diluir inmediatamente las participaciones de propiedad.

Cómo funciona la financiación mezzanine

En su esencia, la deuda mezzanine es una forma de financiamiento híbrido que incluye elementos de deuda y capital. Aquí hay un desglose:
  • Tasas de interés y reembolso. Podría venir con tasas de interés más altas que la deuda senior, reflejando su naturaleza más riesgosa. Sin embargo, los términos de reembolso son a menudo solo pagos de interés. Esto significa que el principal se paga al final del plazo.
  • Características convertibles. Podría incluir una opción para convertir la deuda en capital, a discreción del prestamista. Esto es atractivo para inversores buscando un beneficio más allá de los pagos de interés regulares.
  • Deuda subordinada. En la estructura de capital, se sitúa debajo de la deuda senior tradicional pero por encima del capital. En caso de bancarrota, se reembolsa el préstamo mezzanine después de saldar todas las deudas senior pero antes de cualquier distribución de capital.
  • Seguridad y Aval. Generalmente está asegurado por las acciones o intereses de capital del prestatario, no por aval. Esto lo hace una opción viable para compañías que pueden no tener activos tangibles significativos.
  • Pactos y Control. Los acuerdos de financiamiento mezzanine pueden incluir términos o pactos para proteger la inversión del prestamista. Estos otorgan a los prestamistas ciertos derechos, como:
    • representación en el consejo
    • poder de veto sobre decisiones empresariales importantes
  • Vencimiento, Redención y Transferibilidad. Para ofrecer a las empresas e inversores mezzanine flexibilidad y opciones de liquidez, típicamente presenta:
    • plazos de vencimiento más largos (5 a 7 años)
    • opciones para conversión en capital
    • redención a un precio premium
    • transferibilidad a terceros
  • Precios. Es más costoso que la deuda tradicional debido a su mayor riesgo. Podría llevar tasas de interés de dos dígitos más posibles incrementos de capital, como warrants.
  • Posición en la Jerarquía de Capital. Posicionado entre la deuda senior y el capital, el financiamiento mezzanine ofrece un perfil de riesgo-retorno equilibrado.

Tasas de interés del financiamiento mezzanine

Las tasas de financiamiento mezzanine para empresas típicamente varían entre 12% y 20% anual. Dicho esto, pueden ser tasas mayores basadas en el perfil de riesgo de la compañía prestataria y los detalles del trato.

Pros y contras de la financiación mezzanine

Ventajas

  • Financiamiento Flexible. A menudo viene con términos flexibles adaptados al flujo de caja de una compañía. Esta flexibilidad puede ser un cambio de juego para negocios con ingresos fluctuantes.
  • Menor Dilución de Capital. Las compañías pueden asegurar el financiamiento que necesitan sin ceder una porción significativa de capital. Esto permite mantener el control en manos de los propietarios actuales.
  • Ventajas Fiscales. Los pagos de intereses son típicamente deducibles de impuestos. Esto reduce el costo global de capital y ofrece una eficiencia fiscal no encontrada en el capital.
  • Crecimiento y Expansión. Proporciona a las compañías la inyección de capital necesaria sin las restricciones del financiamiento de deuda o capital tradicional.

Desventajas

  • Mayor Costo de Capital. Usualmente viene con tasas de interés más altas comparadas con préstamos bancarios. Esto es porque los prestamistas lo ven como más riesgoso, dado su posición subordinada en el evento de un incumplimiento.
  • Complejidad de los Acuerdos. Elaborar un acuerdo de deuda mezzanine puede ser complejo. Involucra términos y condiciones negociables que requieren un escrutinio legal cuidadoso y negociación.
  • Presión de Repago. Hay una presión inherente para repagar el préstamo. Esto es porque algunos arreglos incluyen componentes de capital que los prestamistas pueden ejercer si los pagos fallan.
  • Riesgo de Pérdida de Control. Aún hay un riesgo de perder control si la compañía no cumple con ciertas condiciones. Por ejemplo, los prestamistas pueden requerir la conversión de deuda a capital o imponer ciertos pactos que pueden limitar la flexibilidad operativa.

Tipos de financiamiento mezzanine

  • Deuda Subordinada. A menudo la forma más común, esta es deuda que se clasifica por debajo de los préstamos senior en el evento de una liquidación. Típicamente lleva tasas de interés más altas debido a su mayor riesgo pero ofrece términos de repago más largos.
  • Deuda Convertible. Estos préstamos podrían convertirse en instrumentos de capital, usualmente a discreción del prestamista, bajo ciertas condiciones. Es una opción atractiva para inversores buscando el potencial al alza de la participación en capital.
  • Capital Preferente. Una forma híbrida de financiamiento que actúa como capital pero estructuralmente tiene prioridad sobre acciones comunes en términos de dividendos y durante la liquidación. Es menos común pero puede ser la solución ideal para compañías buscando minimizar deuda en sus balances.
  • Préstamos de Participación. Estos préstamos permiten al prestamista participar en las ganancias o beneficios de la compañía además de recibir pagos de interés, alineando los intereses del prestamista con el rendimiento de la compañía.

Cuándo elegir una deuda mezzanine

Decidir si los préstamos mezzanine son la elección correcta depende de varios factores relacionados con la situación y objetivos de tu compañía.
  • Oportunidades de Crecimiento Rápido. Las inversiones en deuda mezzanine podrían ser la clave si:
    • tu compañía enfrenta oportunidades para un crecimiento rápido que requieren capital significativo, como expansión o adquisición
    • estás buscando fondos más allá de lo que ofrece la deuda tradicional sin diluir la propiedad
  • Reestructuración de Capital. Si estás buscando reestructurar tu capital para eficiencia, como:
  • Períodos de Transición. Si tu negocio está en transición, ya sea:
    • apuntando a una oferta pública
    • un cambio significativo en la estructura de propiedad
  • Proyecciones de Flujo de Caja Fuertes. Si tu negocio tiene proyecciones de flujo de caja fuertes que pueden manejar:
    • tasas de interés más altas
    • calendarios de repago típicos de la financiación mezzanine

Alternativas al financiamiento mezzanine

Entender las alternativas puede ayudarte a tomar una decisión informada sobre la mejor estrategia de financiamiento para tu compañía.

Financiamiento de Deuda

El financiamiento de deuda implica pedir dinero prestado que debe ser repagado a lo largo del tiempo, con interés. Es una forma directa de financiamiento que incluye: La ventaja principal es que los prestamistas no reciben propiedad en la compañía. Esto preserva el capital de los propietarios actuales. Sin embargo, impone una obligación de repago independientemente del desempeño financiero de la compañía. Además, requiere aval y un historial crediticio sólido. Lo ofrecen los bancos y los prestamistas. undefined

Financiamiento de Capital

El financiamiento de capital implica recaudar capital vendiendo acciones de la compañía. Esto puede ser una opción atractiva porque:
  • no requiere repago
  • puede proporcionar capital significativo
Sin embargo, diluye la propiedad y el control. Potencialmente, puede alterar la dirección estratégica de la compañía basada en las preferencias de los accionistas. Es más adecuado para compañías que:
  • pueden no tener aval o historial de ingresos
  • tienen un potencial de crecimiento significativo

Los beneficios del financiamiento mezzanine sobre el financiamiento de Deuda y Capital

La financiación mezzanine encuentra un equilibrio entre deuda y capital, proporcionando una alternativa convincente para negocios con necesidades específicas:
  • Preservación del Control. Permite a las compañías acceder a cantidades significativas de capital sin:
    • la necesidad de aval como en la deuda
    • la dilución de participaciones de propiedad como en el capital
  • Flexibilidad. A diferencia de la deuda tradicional, el capital mezzanine ofrece términos de repago flexibles, a menudo adaptados al flujo de caja del negocio, facilitando la gestión de obligaciones financieras.
  • Ventajas Fiscales. Los pagos de interés sobre la deuda mezzanine son típicamente deducibles de impuestos. Esto reduce el costo global de capital en comparación con el capital.
  • Apoyo al Crecimiento Sin Dilución. Proporciona capital que de otra manera requeriría una parte significativa de capital. Esto permite a los propietarios retener más control y beneficiarse del éxito futuro de la compañía.

El financiamiento de deuda podría ser lo que estabas buscando

En conclusión, la deuda mezzanine es una elección ideal para compañías en necesidad de capital flexible orientado al crecimiento. Sin embargo, no es el único camino para asegurar los fondos necesarios. Los préstamos comerciales son una alternativa fundamental. Proporcionan una forma directa, a menudo más accesible de financiamiento. Los préstamos comerciales tradicionales son fundamentales, ofreciendo el soporte vital que las compañías necesitan para prosperar. Puedes usar uno para:
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Preguntas Frecuentes

¿Es riesgoso el financiamiento mezzanine?

Sí, conlleva un mayor riesgo en comparación con la deuda senior tradicional. Esto se debe a su posición subordinada en la estructura de capital de una compañía. Si una compañía enfrenta dificultades financieras, el financiamiento mezzanine se reembolsa solo después de todas las obligaciones de deuda senior. Esto aumenta el riesgo de pérdida para los prestamistas mezzanine. Sin embargo, el mayor riesgo típicamente se compensa con tasas de interés más altas u opciones de conversión a capital.

¿Por qué se llama financiamiento mezzanine?

La palabra viene del nivel mezzanine de un edificio, que se encuentre entre la planta baja y el primer piso. De la misma manera, este tipo de financiación se sitúa entre la deuda y el capital. Esta forma de financiamiento proporciona un punto medio al ofrecer características de ambos, deuda y capital. Sirve como un puente cuando las opciones de financiamiento más convencionales son insuficientes o diluyen la equidad.

¿Qué es la deuda senior?

La deuda senior es el primer nivel de pasivos de una compañía. Tiene la máxima prioridad de reembolso en el evento de bancarrota o liquidación. Es la forma de deuda menos riesgosa para los prestamistas porque:
  • generalmente está asegurada por aval
  • tiene precedencia sobre otras formas de deuda en términos de reembolso

¿Qué es un mezzanine en financiamiento de proyectos?

Se refiere a una capa de financiamiento que es subordinada a la deuda senior pero senior a la inversión de capital. A menudo se utiliza para llenar brechas de financiamiento que no pueden cubrirse solo con préstamos senior pero para los cuales los patrocinadores buscan evitar emitir capital adicional debido a preocupaciones de costo o dilución. El financiamiento mezzanine en financiamiento de proyectos puede incluir características como:
  • términos de repago flexibles
  • opciones para convertir a capital

¿Cuáles son algunas compañías de financiamiento mezzanine?

Aquí hay algunas compañías de financiamiento mezzanine que se especializan en bienes raíces y otros sectores:
  1. Edgewood Capital Advisors
  2. NewSpring Foundation
  3. Prime Commercial Lending
  4. Global Capital Partners Fund
  5. FinanceBoston
  6. Avana Capital
  7. Whitlock Capital Group
  8. Cerebro Capital
  9. Shipman & Goodwin LLP
  10. Clopton Capital
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